Bankless：比特币能在链上蓬勃发展吗？

十多年来，比特币一直是加密生态系统的基石——因其去中心化、抗审查性和可证明的稀缺性而备受赞誉。然而，尽管其市值占据主导地位且近期再次受到追捧，比特币在很大程度上仍与加密领域最活跃的领域之一：DeFi（去中心化金融）脱节。

根据 Bitcoin Layers 的数据，只有约 300 亿美元的 BTC（仅占其总供应量的 1.875%）被用于 DeFi。相比之下，以太坊在 DeFi 中锁定了约 500 亿美元的 ETH，约占其供应量的 23%。

这种差异凸显了当今比特币叙事的核心矛盾：虽然 BTC 拥有巨大的价值，但相对较少的 BTC 被积极地用于链上以提供收益机会。这种差距正在推动一波围绕封装、质押和其他方法的创新浪潮，旨在将比特币引入 DeFi 经济，并解锁使 BTC 成为生产性资本资产的方式。

Bitcoin Layers：按网络划分的 BTC 供应量，显示所有已封装的 BTC

以太坊的 DeFi 生态系统已经爆发式增长，涌现出借贷、质押和交易等工具。相比之下，原生比特币的生产性用途仍然困难，特别是对于新用户而言。交易速度缓慢，费用波动且通常很高，而且比特币的架构缺乏支持以太坊应用程序的可编程性。

随着更广泛的加密领域走向成熟，这提出了一个重要的问题：比特币能否有意义地参与链上经济？如果能，我们如何在不迫使普通 BTC 持有者经历桥接、封装代币和不熟悉的应用程序的情况下，让他们加入进来？

问题：比特币的设计与 DeFi 的实用性

比特币的构建并非为了我们今天所理解的智能合约的表现力。它通过工作量证明（PoW）优先考虑安全性和去中心化，而不是表现力，这使其成为一种稳健的价值储存手段——但在智能合约或复杂的 DeFi 应用程序中的适用性较差。因此，原生比特币在很大程度上被排除在以太坊或 Solana 等链上蓬勃发展的可组合金融生态系统之外。

历史上，有一些变通方法：

• 封装比特币 (Wrapped Bitcoin): 用户将 BTC 转换为 ERC-20 代币以访问基于以太坊的 DeFi。这带来了托管风险，因为代币流动性可能不透明，并非总是由第三方托管人以 1:1 的比例支持 BTC。

• 桥接协议 (Bridging Protocols): 跨链平台允许将 BTC 转移到其他生态系统。但手动桥接增加了摩擦、复杂性和风险——特别是对于非技术用户而言。

• 托管平台 (Custodial Platforms): Coinbase 等中心化服务提供 BTC 收益，但要求用户放弃托管，并且通常以积分、稳定币或专有代币而非 BTC 支付回报。

每种选择都伴随着挑战比特币核心理念的权衡：安全性、简单性和用户主权。

入门门槛：为什么用户体验仍然重要

2024 年 BTC 的积累，river.com

对于那些对如何更好地利用其资产（赚取收益、参与链上治理或尝试 DeFi）感到好奇的比特币持有者来说，入门途径仍然分散、不直观且常常令人望而生畏。虽然基础设施已经成熟，但用户体验仍然滞后，而竞争对手不仅仅是其他区块链，还有传统金融（TradFi）。

这种摩擦造成了主要的入门门槛。大多数用户并不想成为资深的 DeFi 用户——他们想要简单、安全的方式来增加其净资产和 BTC 持有量，而无需像最近通过经纪商、ETF 和 Michael Saylor 的 Strategy 等产品进行链下购买的大多数比特币买家那样，在迷宫般的应用程序、桥梁和协议中穿梭。

为了将下一波用户引入链上，而不是仅仅成为链下持有者，工具需要抽象掉这种复杂性，同时不牺牲控制权、自我托管或透明度。这就是新兴协议和现代钱包体验开始发挥真正作用的地方——在保持比特币核心理念不变的同时，提供用户友好的 DeFi 基础功能访问。

更好的用户体验不仅仅是锦上添花，它是比特币下一阶段采用的关键基础设施。

链上 BTC 收益和生产力的新方法

许多新兴解决方案旨在使比特币在 DeFi 中更易于使用——每种方案在权衡取舍方面都有不同的侧重点：

1. 质押、再质押和基于积分的收益计划

Babylon 和 Lombard 等平台现在通过积分或奖励代币提供与比特币相关的收益计划，通常通过质押/再质押实现，这些积分或代币通常可以兑换特权或未来的空投。这些系统对追逐空投和平台特定代币经济学的早期采用者和加密货币原生用户很有吸引力。这些产品通常包括将 BTC 转换为封装的 BTC 标准，然后将资产锁定在各种计划/产品中以赚取浮动收益。对于精通链上交易的交易员来说，可以获得高收益，但这需要更深入地了解如何使用加密货币，以及手动桥接、封装和存入资金。

优点：

• 广泛的收益机会

• 通常是自我托管

缺点：

• 奖励并非以 BTC 支付

• 通常需要锁定期

• 奖励的长期价值不确定

2. 比特币 Layer 2 和元协议

闪电网络、Rootstock (RSK)、Alkanes 以及 Botanix 和 Starknet 等新兴 Layer 2 网络正在为比特币带来新的功能、可编程性和速度。这些创新实现了快速支付、NFT 和类似智能合约的行为等用例。因此，用户现在可以使用他们的 BTC 访问各种 DeFi 机会——例如通过锁定资金来保护网络、参与做市、借贷或将资产转换为支持各种协议上的封装 BTC 标准。随着越来越多的团队构建这些网络，基于比特币的收益机会生态系统将继续扩大。

优点：

• 扩展了比特币的用例

• 与比特币的架构保持一致

• 链上赚取收益的方式多种多样

缺点：

• 仍处于相对早期的阶段且分散

• 需要中级到高级的理解才能使用

• 需要大量的开发者资源来构建在其他智能合约链上已存在的大部分功能

3. 智能钱包集成和原生 BTC 收益

Braavos 等钱包（声明：我在此工作！）提供的功能允许用户赚取原生 BTC 收益，而无需手动封装他们的比特币或放弃托管。用户可以直接通过他们的钱包投资 BTC，而无需处理通常的桥接或使用外部应用程序的障碍。复杂的步骤——例如存入、封装和桥接——在后台无缝处理，BTC 被部署到特定的 DeFi 策略中。这种用户友好的方法旨在让所有人都能获得 BTC 收益，无论其技术背景或加密货币经验如何。

优点：

• 收益以 BTC 支付（而不是积分或代理代币）

• 无需手动桥接或第三方托管

• 默认自我托管

• 对初学者友好

缺点：

• 依赖于转换为封装的 BTC

• 需要对桥接机制和收益协议基础设施有一定的信任

宏观视角：比特币在链上不断演变的角色

长期以来，比特币的叙事一直围绕着“价值储存”——它可靠地履行了这一角色。但随着链上经济的发展，比特币融入这个新兴金融体系并履行其作为可靠支付基础设施的承诺的压力越来越大。

为了在不牺牲去中心化或用户信任的情况下做到这一点，新的基础设施必须使这些机会易于获得，而无需技术专业知识或放弃比特币的核心原则。

这意味着：

• 收益应优先以 BTC 支付，而不是衍生资产

• 托管权必须保留在用户手中

• 复杂性必须被抽象化，而不是转移给用户

Braavos、Lombard、Babylon 和本文中提到的其他产品是如何实现这些想法的例子。无论是通过质押让用户获得收益，还是通过将比特币支持直接嵌入到自我托管选项中并自动化其背后的复杂性，它们都使比特币持有者更容易使用 DeFi——而无需他们完全离开比特币生态系统。

谨慎地弥合差距

比特币向链上经济的转变不会在一夜之间发生——而且也不应该如此。谨慎、简单和自我主权是比特币理念的基础。但是，随着更多尊重这些价值观并提供新功能的工具出现，BTC 在更广泛的加密经济中的作用正在演变。

现在的挑战是构建开放、安全且最重要的是——易于访问的系统。如果下一批十亿用户将通过比特币加入进来，他们将需要能够满足他们现有需求并能够被更广泛用户群体接受的体验。

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