7.5万美元是BTC价格底部吗？BTC与股票脱钩将继续

4 月 6 日，由于传统市场的压力，BTC 跌破 75,000 美元，因为标准普尔 500 期货跌至 2024 年 1 月以来的最低水平。最初的恐慌还导致 WTI 原油期货四年来首次跌破 60 美元。然而，市场后来收复了部分失地，让比特币重新回到 78,000 美元的水平。

比特币与传统市场的高度相关性往往是短暂的

虽然一些分析师认为，比特币在经历了周期高峰 30% 的价格回调后已进入熊市，但历史数据提供了许多更强劲复苏的例子。值得注意的是，比特币与传统市场的高度相关性往往是短暂的。一些指标表明交易者只是在等待更好的入场机会。

40 天相关性：标准普尔 500 期货与比特币/美元。资料来源：TradingView / Cointelegraph

比特币的近期表现与标准普尔 500 指数密切相关，但这种相关性会随着时间的推移而大幅波动。例如，由于两种资产类别在近 50 天内朝相反方向移动，相关性在 2024 年 6 月变为负值。此外，虽然相关性指标在两年内有 272 天（约占该时期的 38%）超过了 60% 的门槛，但这个数字在统计上尚无定论。

最近比特币价格跌至 74,440 美元，反映了传统市场的不确定性加剧。虽然过去曾出现过比特币与传统资产之间异常高相关性的时期，但这种情况很少持续很长时间。此外，大多数主要科技股目前的交易价格较历史高点下跌了 30% 或更多。

2022 年至 2024 年，黄金作为“价值存储”失败

即使市值达到 1.5 万亿美元，比特币仍然是全球十大可交易资产之一。虽然黄金通常被视为唯一可靠的“价值存储”，但这种观点忽视了其波动性。例如，到 2022 年 9 月，黄金价格跌至 1,615 美元，并花了三年时间才恢复到之前的历史高点 2,075 美元。

尽管黄金拥有 21 万亿美元的市值——是比特币的 14 倍——但现货交易所交易基金 (ETF) 管理资产的差距要小得多：黄金为 3300 亿美元，而比特币为 920 亿美元。此外，灰度比特币信托 (GBTC) 等比特币上市工具于 2015 年在交易所首次亮相，使黄金在市场上占有 12 年的优势。

比特币 ETF 在 BTC 衍生品中的重要性和弹性

从衍生品的角度来看，比特币永续期货（反向掉期）仍处于良好状态，融资利率徘徊在零附近。这表明多头（买家）和空头（卖家）之间的杠杆需求平衡。这与 3 月 24 日至 3 月 26 日期间形成鲜明对比，当时融资利率变为负值，达到每月 0.9%，反映出对看跌头寸的需求更强劲。

比特币永续期货 8 小时融资利率。来源：Laevitas.ch

此外，4 月 6 日至 4 月 7 日期间 4.12 亿美元的杠杆多头仓位清算相对温和。相比之下，当比特币价格在 2 月 25 日至 2 月 26 日之间下跌 12.6% 时，杠杆看涨仓位清算总额为 9.48 亿美元。这表明交易员这次准备得更充分，或者更少依赖杠杆。

最后，中国对稳定币的需求进一步洞察了市场情绪。通常，对加密货币的强劲散户需求会推动稳定币以高于官方美元汇率 2% 或更高的溢价进行交易。相反，低于 0.5% 的溢价通常表示交易员担心退出加密货币市场。

USDT Tether（USDT/CNY）与美元/人民币。资料来源：OKX

4 月 7 日，即使比特币价格跌破 75,000 美元，Tether (USDT) 的溢价仍保持在 1%。这表明投资者可能会将头寸转向稳定币，可能等待确认美国股市已触底后再重返加密货币投资。

从历史上看，比特币与标准普尔 500 指数缺乏相关性。此外，接近于零的 BTC 期货融资利率、总额为数百万的相对温和的期货清算以及中国 1% 的稳定币溢价表明，比特币价格很可能已在 75,000 美元触底。

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