Bitwise：为什么市场反应错误？比特币中唯一重要问题是什么

战略比特币储备真正重要的事情是什么。

美国政府上周建立了战略比特币储备。

请花点时间思考一下这些话。

比特币诞生十五年后——人们将其称为“宠物石”和“老鼠药”——美国政府宣布比特币是一种“战略”资产，不得出售。

这是一个历史性的里程碑，随着时间的推移，它将推动比特币创下历史新高。祝贺所有在它流行之前就相信这种可能性的人。

但现在我们必须谈谈市场如何看待这个消息。

市场反应及其错误原因

尽管该声明具有历史意义，但比特币最近几天大幅下跌。在我撰写这份备忘录时，比特币已从周四 92,000 美元以上的高点下跌 13% 至 80,000 美元以下，为 2024 年 11 月以来的最低水平。

此举的原因有很多，包括经济担忧加剧以及与储备公告无关的股市普遍回调。但请不要误会：回调的部分原因是公告本身。

正如巴伦周刊的这篇文章所解释的那样，加密货币投资者感到不安，因为政府没有宣布立即购买更多比特币的计划。相反，它表示储备将由联邦政府已经拥有的没收资产来资本化。

市场失望是荒谬的，原因有很多。

首先，简单地“不出售”政府现有的资产就是一项重大胜利。美国目前持有大约 200,000 枚比特币，价值约 160 亿美元。在前任政府的领导下，大部分或全部比特币计划于 2025 年出售。消除市场上的这种过剩供应具有重要意义。

其次，我认为市场大大低估了政府实际上会在短期内开始购买更多比特币的可能性。我鼓励您完整阅读行政命令。除其他事项外，它明确规定了以下内容：

“财政部长和商务部长应制定获取更多政府比特币的策略，前提是这些策略对预算没有影响，并且不会给美国纳税人带来增量成本。”（重点补充。）

请注意，它并没有说部长们“可以”或“能够”；而是说“应该”。我的职业生涯中有一部分是为联邦官员撰写演讲稿，我可以告诉你，官方声明中这些词都是经过精心选择的。

“应该”在这里意味着某种东西，我认为市场忽略了这一点。

但市场怀疑态度荒谬的最大原因是投资者只是关注了错误的问题。

比特币中唯一重要的问题

如果你是一个长期投资者，那么比特币中唯一重要的问题是：比特币会成为像黄金一样具有地缘政治重要性的全球宏观资产吗？

会有更多国家将比特币添加到其战略储备中……还是更少？会有更多主权财富基金投资比特币……还是更少？它会在全球金融市场中发挥更大作用……还是更小作用？

如果比特币确实在全球范围内很重要，我的看法是：它将是一项价值 10-50 万亿美元的资产，意味着比当前价格有 5 倍到 25 倍的回报。如果不是，它将成为历史上的一个注脚，在 150,000 美元以下徘徊，只有一小部分自由主义者、密码朋克和投机者支持它。

没有中间地带。比特币要么在全球范围内很重要，要么不重要。

记住这个问题可以平息短期噪音。如果政府介入并购买 10 万比特币，那会很好吗？当然——这可能会立即将价格从当前水平提高 20%。我不会对此表示反对。

但这并不像比特币是否会成为全球重要的宏观资产那么重要。从这个角度来看，战略储备是向前迈出的一大步。这是美国政府向全世界发出的警告，称“比特币很重要”。这对其他国家来说很重要——从捷克和萨尔瓦多到中国、俄罗斯和印度——他们可能正在考虑建立自己的战略储备。你认为他们更愿意在美国开始采取重大行动之前还是之后加入？

这就是为什么，尽管今天投资者的波动和焦虑情绪如此强烈，但我看到了一个很大的收获。

这种短期疲软是一种礼物。

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