为什么比特币价格不太可能在减半前创下历史新高？

对于投资者来说，比特币价格涨势很诱人，尤其是在截至 2 月 15 日的短短四个月内上涨 91% 至 52,000 美元之后。比特币目前的 1 万亿美元估值使其跻身全球十大可交易资产之列，甚至领先于沃伦·巴菲特的产业——著名的伯克希尔哈撒韦公司，市值8750亿美元。

按美国市值计算的全球最大可交易资产。 资料来源：8marketcap

比特币从目前的 52,000 美元水平达到 70,000 美元需要额外上涨 34.5%，这意味着 BTC 的市值将增加 3500 亿美元。 此举将使加密货币排名领先于白银和英镑，包括银行存款和货币票据。 关键问题是当前状况是否支持比特币 1.35 万亿美元的估值。

有人可能会说，比特币在 2021 年 11 月触及 69,000 美元的历史新高时就已经清除了这些障碍。 鉴于现货比特币 ETF 在美国获得批准以及一些风险的解决，例如币安与监管机构的法庭诉讼和 FTX 交易所破产程序，现在看来重复这一壮举的可能性更大。

低利率和飙升的通货膨胀推动了比特币的历史新高

2021年11月，传统金融固定收益收益率低于0.50%，这导致投资者寻求更高收益率的风险资产。 我们。 以消费者价格指数 (CPI) 衡量的通货膨胀率在 2021 年 11 月也同比飙升至 6.8%，为 1982 年 6 月以来的最高水平。当时的情况强烈有利于稀缺资产，而股市投资者则担心全球供应链中断和大流行影响了经济活动。

美国CPI 同比通胀（左，紫色）与比特币。 来源：TradingView

2024年1月的最新CPI通胀数据显示，同比增长3.1%，仍高于美联储的预期，但幅度适度。假设当前的通胀风险与比特币达到历史最高水平时相当可能是天真的。数据显示，投资者预期标普500指数公司的盈利增长为10.9%，高于2023年的3.8%。因此，与2021年末相比，投资者几乎没有动力寻求替代资产。

现货ETF将把比特币转变为成熟的资产类别

自 1 月 11 日推出以来，现货比特币 ETF 行业在美国录得令人印象深刻的 40 亿美元净流入，资产超过 350 亿美元，占比特币市值的 3.5%。 相比之下，黄金 ETF 的总持有量为 2100 亿美元，如果不包括用于珠宝和奖牌的约 50%，则相当于其市值的 3%。 这并不意味着比特币 ETF 已接近极限，而是粗略表明该资产类别比 2021 年 11 月更加成熟。

比特币的一个重要卖点是机构资金的流入。 然而，其价格仍比 69,000 美元的历史高点低 25%，甚至在根据通货膨胀或法定货币供应总量调整后更低。

比特币的采用率有所增加，但 10 万美元或更高价格的乐观预期尚未实现。 从好的方面来看，2021 年 11 月成立一家市值 3 万亿美元的公司还是一个遥远的梦想，但对于微软和苹果来说，它已经成为现实。 因此，只要美元继续贬值，比特币就有希望飙升至 70,000 美元以上，但这不太可能在 4 月份减半之前发生。

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