谨防牛市口号，小心被“甩下车”

除了备受瞩目的法庭案件外，2023 年的大部分时间对于加密货币来说都是相当平淡的一年。与历史平均水平相比，市场活动基本持平。比特币（BTC）和以太坊（ETH）等主要加密货币全年横盘交易，去中心化金融生态系统中的总锁定量（TVL）小幅波动，远低于历史高点。这种缺乏剧烈波动的情况远非我们通常定义中的市场常态，不过第四季度的小幅价格上涨为这一年带来了积极的结果。

这不是赚钱的一年。但最近美国证券交易委员会（SEC）批准了 11 只比特币现货交易所交易基金 (ETF) 申请，其中包括贝莱德（BlackRock）、Ark Investments/21Shares、Fidelity、Invesco 和 VanEck 等重量级参与者，这导致比特币价格激增。

投资者热情高涨，人们普遍猜测，持续的牛市将取代之前的加密寒冬。

虽然从长远来看，我仍然看好数字资产和更广泛的加密行业，但进入 2024 年，我们有理由保持谨慎。投资者面临着复杂的信号，比特币 ETF 获批可能是个好消息—几个月来比特币ETF一直是加密行业的头条新闻—但已经被price in了。

尽管去年市场没有飙升，但也没有暴跌，有足够的乐观情绪来维持价格稳定。这种乐观情绪很大程度上与 2024 年的两件重大事件有关：近期比特币现货 ETF 的批准和美国以太坊交易所交易基金 (ETF) 的潜在批准，以及即将到来的比特币减半。

ETF 的批准预计将为整个加密货币市场带来交易量和流动性的改善，减半将防止 BTC 通货紧缩，从而支撑价格。

许多专家将第四季度的定价上涨归因于这些因素，而且衍生品市场的看涨活动也与之相伴。总体而言，投资者似乎认为央行加息已基本成为过去，这些乐观的言论有足够的分量来期待 2024 年牛市的突破。

尽管机构认可和近期价格上涨所反映的市场情绪带来了不可否认的积极影响，但我相信华尔街所说的“买谣言，卖新闻”有一定道理。加密货币市场具有前瞻性，无论消息如何，已经买入谣言的交易者可能会等待卖出。

在备受期待的消息推动下最初的飙升之后，由于更广泛的采用未能跟上步伐，市场可能会迅速削减这些涨幅。在真正的牛市开始之前，可能会发生随后的调整。ETF 是一大进步，但还不足以宣告我们已经实现了加密货币的大规模采用。虽然比特币现货 ETF 的批准是一个巨大的胜利，但我不会在短期内期待加密资产价格或锁定总价值 (TVL) 创下历史新高。

至于比特币在第二季度的减半，它将支撑市场，但不太可能推动全面的牛市。这种反通胀措施使开采新比特币变得更加困难，限制了供应。在没有大量加密货币采用的情况下，仅这一点还不足以让我们回到 BTC 接近 69,000 美元的峰值，更不用说超越它了。

另一方面，乐观的另一个原因是 2024 年是美国的选举年。我们推测，美国监管机构将在这个高风险的年份减少一些上头条的法律行动。因此，加密货币方面打击投资者热情的坏消息可能会少一些，这可能为下一个看涨趋势奠定基础。

总而言之（抛开黑天鹅事件不谈），2024 年加密资产价格将更加稳定。我的基本预期是，市场将触底反弹，并在 2024 年第四季度开始更有意义的复苏。与此同时，随着投资者从兴奋的预期转变为温和的失望，我们可以预期会出现一些小幅波动。

然而，整体波动性相对较小表明加密金融市场正在成熟，因此我们的投资和交易策略也必须成熟。

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