CZ/SBF倒台，Coinbase受益，股价当月大涨60%

在见证两位加密行业领军人物“倒台或退出”的一个月里，Coinbase股价飙升超过 60%，这是该加密货币交易所自 2021 年上市以来第二好的月度表现，凸显了投资者对美国最大加密货币交易所的乐观情绪。

在纳斯达克交易的 COIN 本周价格一度达到 128.46 美元，为年内最高，超过了 7 月份创下的 110.15 美元，远远高于分析师的平均目标价 84 美元。该股在 2023 年上涨了两倍多，推动Coinbase市值暴涨 120 亿美元。

CZ/SBF倒台，Coinbase受益

在Sam Bankman-Fried 欺诈罪落定和币安接受司法部巨额罚单的刺激下，交易员们纷纷抢购 Coinbase 的股票，笃定该平台能夺取更大的市场蛋糕。

本月，Coinbase 前竞争对手 FTX 的创始人 Sam Bankman-Fried被判犯有与交易所倒闭和盗窃客户资金相关的七项刑事欺诈罪，经过一个月的审判后，他于 11 月 2 日被定罪。不到三周后，即 11 月 21 日，币安创始人赵长鹏因未能实施有效的反洗钱计划以及故意违反美国经济制裁而承认违反《银行保密法》。

SBF可能面临终身监禁，预计将于三月被判刑，CZ的判决定于明年二月进行，虽然法律文件建议判处 12 至 18 个月的刑期，但美国司法部可能会推动判定更长时间的刑期。

Needham & Co. 分析师John Todaro表示：“作为一家上市公司，Coinbase 如今的处境比任何其他公司都要好。”他补充说，2022 年和 2023 年对该行业来说是“震荡年”，“那些幸存下来的公司将会变得更坚强， Coinbase就是其中之一”。

Oppenheimer & Co. 分析师 Owen Lau 表示，一线希望是币安能够继续运营，消除加密行业悬而未决的监管风险，并为 Coinbase 带来积极的好处。

他在最近的一份报告中写道：“该行业的健康发展对 Coinbase 是有利的，而大型参与者的突然退出则不然。这项和解可能会维护加密货币交易所的高合规标准，并迫使主要参与者投资于内部控制并做出更好的披露。”

根据CoinGecko 的数据，按日交易量计算，Coinbase 是全球第四大交易所，是唯一一家在美国公开交易的公司，市值接近 300 亿美元。

瑞穗分析师本周给客户的一份报告中指出，自CZ和解以来，Coinbase 股价上涨了约 20%，这一上涨可能是“由于人们普遍预计业界最大交易所币安的资金流出而 COIN 的股价可能上涨”。

但该股仍远低于 342.98 美元的历史高点，这一峰值出现在 2021 年 11 月的牛市期间，当时全球加密货币市值达到 3 万亿美元。

主导ETF托管

美国证券交易委员会（SEC）也正在逐步为在美国上市的现货比特币 ETF 开绿灯，彭博分析师预计最快将于 1 月初获得批准。

受此消息影响，2023 年迄今为止，比特币已飙升近 130%，其中 11 月份的涨幅约为 9%。相比之下，根据 S3 Partners LLC 的数据，做空 Coinbase 股票的投资者在过去 30 天内累计账面损失达 13 亿美元。

托管服务是比特币 ETF 应用的重要组成部分，Coinbase 已被 12 个潜在发行商中的 9 个选中为托管服务商，包括贝莱德 (BlackRock)、富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 和 WisdomTree，这种集中程度让一些社区人士感到不安。

BDE Ventures 创始人兼首席执行官Brian D. Evans表示：“将如此多的比特币集中在一个托管商手中并不完全理想，我认为其他优质交易所作为 ETF 托管人参与其中将是有益的。”

但他表示，鉴于美国监管缺乏明确性，很难找到其他竞争者，因此合适的公司并不多。

Bloomberg Intelligence ETF 分析师 James Seyffart 则表示：“我认为把 Coinbase 作为托管方是明显的、也是最常见的解决方案”。

摩根大通分析师上周在报告中写道，加密 ETF 短期内可能对 Coinbase 有利，但随着时间的推移，问题会越来越多。更长期的担忧是需要 Coinbase 账户的人越来越少，从而导致定价压力。

分析师写道：我们看到许多新手投资者从未持有这些旗舰代币，因此永远不需要 Coinbase 的服务。我们还认为 ETF 市场更加透明、高效且执行成本更低，并且我们看到向 ETF 迁移的潜力，以获得更便宜的敞口和交易，从而推动 Coinbase 降低费用。”

还有一个问题是多头能否保持势头，木头姐的Ark Investment Management LLC 全年定期买卖 COIN ，一路高抛低吸。就在上个月，Ark 出售了价值 580 万美元的 Coinbase和 Grayscale Bitcoin Trust 股票。7 月中旬，该公司在同月早些时候购买了 2100 万美元的 Coinbase 股票后，又出售了价值2600 万美元的 Coinbase 股票。今年六月、三月和二月，它也采取了类似的策略，Ark 仍是 Coinbase 股份的第四大股东。

根据彭博社汇编的数据，超过 40% 的华尔街分析师对Coinbase给予持有评级。Needham 的 Todaro 对 Coinbase 给予买入评级，目标价为 120 美元，他表示：“如果加密市场小幅盘整一下，我不会感到惊讶。但总体而言，我们仍处于新牛市周期的早期阶段。”

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