比特币持仓周报：大型机构重拾偏空思路 反弹或仅为昙花一现

4 月 23 日公布的最新一期 CFTC CME 比特币持仓周报（ 4 月 13 日 - 4 月 19 日）显示，比特币标准合约总持仓量终结了此前两周连降的势头，自 10632 反弹至 11276。统计周期内比特币过去一段时间里的弱势姿态同样有所转变，周内比特币价格并未进一步走低，而是取得了逾 1000 美元的价格反弹，市场主流情绪会否因此转变？上一统计周期内精准「预判」这轮反弹的大型机构作何选择？都是本期周报的关键看点。

规模最大的经销商账户多头头寸自 406 下降至 377，空头头寸自 1127 下降至 1124。经销商账户在最新统计周期内进行了多空双向同步减持，其中多单减持幅度明显更大，在上一统计周期内进行了「逆势」多单布局并且准确判断了市场的阶段拐点之后，最新统计周期内这类账户并未继续加码做多，而是在行情已经有所反弹的情况下进行了比较明确的多单减持，可见这类账户对于市场进一步上涨的前景并不乐观。在这种环境下，虽然大型机构并未进行净空调仓，但是实际上已经表达出了比较清晰的偏空态度，机构对于后市进一步上涨的前景并不看好。

资管机构多头头寸自 6110 上涨至 6214，空头头寸自 807 下降至 570，资管机构在最新统计周期内进行了净多调仓，此前连续两个统计周期内的净空调仓思路被放弃。不过结合行情表现来看，资管机构的调仓逻辑看起来又回到了此前的「滞后反应」状况之中，这种净多调仓对于后市的指向性偏弱。

杠杆基金多头头寸自 1374 下降至 1194，空头头寸自 6654 同步下降至 6226。杠杆基金在最新统计周期内继续进行多空双向同步减持，这类账户最近一段时间里保持的偏空态度延续。相比「摇摆不定」的以上两类机构账户，杠杆基金在最近一段时间里反而成为了较为坚定的一类账户，其对于后市偏悲观的态度并没有因价格波动而出现明显的变化。

大户账户多头头寸自 656 上升至833，自逾两年低点反弹，空头头寸自 230 同步反弹至 1067。大户账户最新统计周期内进行了多空双向同步增持，上一统计周期刚刚转入净多的总体持仓状况再度逆转，回到了净空的状况之中。大户账户在最新统计周期内重新表达了偏空的偏好，这与最新统计周期内行情的反弹表现相悖，这一选择可以视作是与经销商账户一致的不看好后市进一步反弹前景的思路体现。

散户多头头寸自 1058 上升至 1155，空头头寸保持 786 不变，散户在最新统计周期内进行了净多调仓，行情反弹的环境中加码做多，散户的选择并无意外，也没有值得解读的前瞻性信息。

比特币微型合约总持仓量自 21609 下降至 20968。

经销商账户多头头寸自 2001 下降至 1804，空头头寸自 803 上升至 1225，经销商账户在微型合约中进行了明确的净空调仓，这一思路与这类账户在标准合约中的选择一致，进一步巩固了大型机构对于短期市场偏空的态度。

资管机构持仓量有限且变化不大，按惯例不做展开。

杠杆基金多头头寸自 6584 上升至 7846，空头头寸自 17947 下降至 17320，杠杆基金在微型合约中进行了净多调仓，这一选择与这类账户在标准合约中持续双向减持表达出的偏弱态度存在冲突。但是考虑到这类账户在微型合约中空单持仓占比仍然占据绝对优势，所以最新统计周期内微型合约调仓表达出的偏多态度指向性存疑，不建议将这一偏多态度的表达过度放大，可以对此做持续关注。

大户多头头寸自 9054 下降至 7125，空头头寸自 1187 下降至 983，大户账户在微型合约中进行了多空双向同步减持，多空持仓比变化不大，配合标准合约中这类账户进行的多空同步增持的调仓表现来看，微型合约的减持大概率是风险对冲行为，并没有其他明确的单边指向性信息。

散户多头头寸自 3674 上升至 3850，空头头寸自 1252 下降至 1056，与标准合约的一致的净多调仓，在行情反弹的大背景下散户的选择毫无意外。

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