比特币价格下跌28%后，比特币期权交易员仍持中立态度

比特币可能已经从4月25日的47000美元的低点回升，但随后15%的反弹并不足以给比特币期权市场带来乐观情绪。即使比特币在目前54000美元的价位，价格仍然比4月14日达到的64900美元的历史高点低17%。

加密货币恐惧和贪婪指数达到了12个月来的最低水平，表明投资者更接近于“极度恐惧”，这与4月18日的“极度贪婪”水平完全相反。这个指标收集了价格波动、交易量变化、社交媒体活动、比特币主导地位和近期搜索趋势等数据。

随着比特币价格的下跌，然后反弹，期权交易背后更有经验的鲸鱼和套利者远没有恐慌，但他们的主要风险指标最近达到了12个月的峰值。然而，尽管这些情况“恶化”，但这些专业交易员在skew指标（期权定价）和看跌与看涨比率（风险敞口）方面都是中立的。

修正后的看跌与看涨期权比率保持中立

看涨期权给予买方在未来某个日期以固定价格买入比特币的权利，而卖方则有义务履行这一特权。为了获得这个权利，买方要向交易方支付一笔预付费用（标价）。看涨期权被认为是中性至看涨的，因为它们给其买方提供了以少量前期投资获得高杠杆的可能性。

另一方面，看跌期权为其买方提供一种对冲工具，或保护其免受负面价格波动的影响。因此，这些期权被广泛用于中性至看跌的策略中。

Deribit即将到期的BTC未平仓合约 来源：Laevitas

如上图所示，除了周五的到期日，看涨和看跌期权都是平衡的。尽管这可能反映了短期的乐观情绪，但一个更具体的观点显示，一些极度看涨的看涨期权占据了主导地位。因此，通过将其调整到未来四天更现实的价格区间，看涨期权和看跌期权的价格要均衡得多。

4月30日Deribit BTC的未平仓合约 来源：Laevitas

请注意，在4月30日到期之际，价值72000美元至12000美元的看涨期权是如何占据主导地位的。因此，完全考虑44000-68000美元的范围，看涨期权占未平仓合约的48%。

期权定价风险指标是中性的

为了正确解读专业交易者如何平衡市场意外波动的风险，25%的delta skew指标提供了可靠的、即时的“恐惧和贪婪 ”分析。 

这个指标将类似的看涨（买入）和看跌（卖出）期权并列比较，当中性至看跌的看跌期权费用高于类似风险的看涨期权时，将变成负值。这通常被认为是一种“恐惧”情况。

另一方面，负skew意味着更高的上行保护成本，这通常被解释为“贪婪”。

Deribit 90天BTC期权25% delta skew 来源：Laevitas

在大部分时间都处于“贪婪”后，25% delta skew在2021年首次趋于平缓。类似的情况在3月25日出现，此前10天比特币从61800美元的高点修正了18%。

总的来说，期权市场的指标是中性的，表明对最近47000美元的反弹缺乏信任。另一方面，考虑到专业交易员在过去11天下跌28%的情况下没有转而看跌，同样的指标也可以被解读为积极的。

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