减半后的比特币网络会发生什么？

要点总结

距离比特币第3次减半还有不到2周的时间，业界普遍好奇并且正在积极探索减半后的比特币网络将会发生什么。TokenInsight通过深入分析算力（哈希率Hashrate）、矿工收入、区块间隔以及比特币的边际生产成本（Margin Cost of Creation）等数据，以窥比特币网络减半后可能发生的情况。通过对数据的深入分析研究之后，我们发现：

· 随着上一代ASIC矿机（例如S9s）从比特币网络逐步淘汰，网络算力应在减半后出现合理的下降。

· 减半后短期内，矿工从交易手续费中获得的收入占比至少会增加一倍。

· 比特币网络平均交易手续费用可能会在减半后飙升，前提是算力在合理范围内下降的同时网络活动仍保持减半前的状态。

· 长期比特币网络交易平均费用将取决于网络活动和算力的状态。

· 由于减半后网络算力的合理下降，减半后平均区块间隔在短期内将会上升。

一、随着旧ASIC矿机（例如S9s）从比特币网络中逐步淘汰，网络算力将会出现明显而合理的下降

2016年第二次减半期间，由于矿工在减半前后均拥有不错的收益，因此在没有发生任何显著的算力降低情况。换言之，矿工仍有很大的经济动力继续挖矿。

但2020年第三次的减半情况则不同。根据TokenInsight的分析，当前矿工的边际收益情况明显低于2016年，市场上效率最高矿工（例如利用S17 Pro等最新一代矿机）的边际收益明显低于与2016年时市场上效率最高矿工（例如利用S9等上一代矿机）的边际收益。在第二次（2016年）减半前矿工的收益为约20美元每天，减半后约为8美元；而第三次（2020年）减半前矿工每天的收益仅为约5美元（估计值）。

除非比特币在减半后迅速反弹至1万美元，否则TokenInsight相信大多数S9（效率最低的矿工）将至少暂时停机，并在长期内处于关闭状态。

BTC的边际生产成本（Marginal Cost of Creation）还表明，目前ASIC矿机（例如S9s）挖出1个比特币的成本徘徊在6,000美元左右，目前的利润率仅为15％。当比特币第三次减半开始时，S9s的边际生产成本将立即翻倍，至少达到1万美元。这些矿工继续比特币挖矿将没有任何经济利益。

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