栢能集团2018年业绩不如预期，新拓挖矿业务是为了解决滞销库存？

3 月 22 日，区块链概念股栢能集团（01263.HK）公布 2018 年年报，年报显示，2018 年全年，实现收入 91.22 亿港元，同比增长 6.6%；毛利 9.57 亿港元，同比增长 4.5%；但以下三个数据均显示下滑：公司拥有人应占纯利 2.71 亿港元，同比下降 18.5%，且不派息；毛利率为 10.5%，同比下降 1.9%；净利率为 3%，同比下降 23.1%。

公开资料显示，栢能集团全称为香港栢能科技集团，创立于 1997 年，并于 2012 年在港交所上市。作为电子制造服务商，主营业务为设计、开发及制造供桌面电脑使用之图像显示卡（显卡）、电子制造服务（EMS）、以及制造及买卖其他个人电脑相关产品及零件，经营的主要品牌包括 ZOTAC、Inno3D 和 Manli。2017 年上半年，在加密货币挖矿潮的背景下，“显卡股” 栢能集团在当年业绩报表中第一次亮明了其比特币概念股的身份。

因业绩不及预期，截止发稿 12:30，同花顺数据显示，栢能集团最高跌幅达 28.16%，报价 2.34 港元，成交额 1427.4 万。

针对图像显示卡（显卡）仅录得增长率 1.5%，柏能集团表示，原因在于虚拟货币价格急挫后，市场渠道上图像显示卡库存过剩；加上 NVIDIA（英伟达）于 2018 年度下半年宣布推出新 GPU 后，上一代图像显示卡的销情放缓，导致图像显示卡的销售额于 2018 年度下半年急剧放缓。

而毛利率的下滑，主要是由于英伟达宣布推出新 GPU 后降价出售上一代图像显示卡，以及于年末增加存货拨备以减少存货所致。

这一场景十分熟悉。今年 2 月份，英伟达在 2019 年财年第四季度同样交出了一份不尽如意的业绩单。

根据英伟达财报，第四财季收入（截至 2019 年 1 月 27 日）为 22.1 亿美元，相比去年（29.1 亿美元）同比下降了 24％，比上一季度的 31.8 亿美元下降了 31％。英伟达将其归咎于加密货币热潮后过剩的渠道库存，以及最近不断恶化的终端市场状况。

即使在 2018 年 8 月英伟达因为利润较低而正式终止在挖矿显卡业务上的投入，但对于包括英伟达与栢能集团在内的显卡矿商，变得滞销的库存正在成为一个头疼且难解的问题。

无独有偶的是，2019 年 1 月 14 日港股开盘前，栢能集团发布公告称，公司全资附属栢能财富与合营伙伴在中国设立合营公司，主要从事伺服器的租赁，已经涉及云端计算、容器云和深度学习的项目和投资与营运。

Odaily 星球日报曾一度获悉，这家云算力的合营公司从事的是挖矿业务。

且值得注意的是，公告介绍，合营公司注册资本为 3500 万美元，栢能财富以实物注资，提供 GPU 计算卡，以注资 1680 万美元。此外，还有接近人士透露，栢能集团能和政府合作获得低廉电力。

两个消息加起来，不禁有人推测，为滞销库存头疼不已的栢能集团似乎正在转变思路，相比起英伟达的全面撤退，栢能集团正试图从显卡制造商的角色转换至显卡需求商矿工，寄希望于将自产自销索泰显卡发挥作用，同时也将其作为一种数字货币的投资手段。

但在当前数字货币市场尚未回春的大环境下，挖矿是否是一门好生意呢？作为矿企新手，栢能集团能为其过剩的显卡找到栖身之地吗？

这一切都有待观察，但资本市场更为敏感。栢能集团投资云算力的消息发布后，其股价突然上涨，当日股价从 1.70 港币飙升至 2.23 港币，后最高达到 3.65 港元，翻了一倍多。10 天后，其副执行总裁兼执行董事王芳柏减持 100 万股，套现 252 万港元。

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