比特币价格跌跌不休，矿商仍在大规模扩张？

原文：With Bitcoin Sinking, Crypto Miners Just Dig Deeper    编译：齐明

比特币价格在不断下跌，但是挖矿活动并没有减少。

比特币价格的下跌与哈希率（用来衡量计算能力）的上升，表明了加密货币挖矿经济的复杂性。不断上升的哈希率，对矿工来说意味着，挖矿仍然有利可图，尚可不用退出。这与价格跌破盈亏平衡点的猜测背道而驰。

这或许也反映出，自去年比特币价格涨幅达到 1400% 之后，比特币挖矿变得多么复杂。

尽管当时吸引了相当一部分业余挖矿者在地下室挖矿，但是巨大的利润，也吸引了大型矿商加大投资力度，购买算力更高的芯片，并去电力廉价的地方挖矿。当比特币价格跌至 6000 美元时，规模较小的公司便被挤出去了。

那么，比特币的挖矿成本有多少呢？此前曾报道过，美国 Crescent 电力供应公司的一家子公司，基于年初的采矿难度等因素，研究了在 115 个国家每开采 1 枚比特币所花费的成本。其中在委内瑞拉的挖矿成本最低，为 531 美元。

可是，今年比特币价格一直呈整体下滑趋势，远不及之前的 2 万美元的价格高点，而且目前以 ETH 为代表的主流数字货币一直在跌跌不休，不少区块链项目在基石轮、私募阶段都不乐意接受 ETH 。而且据 Alternative.me 可以发现，连日来的市场呈现恐慌情绪，今日（8 月17 日）恐慌指数 19，市场仍为极度恐慌等级。

根据彭博 8 月 16 日的这篇文章，Genesis Mining 的 CEO 表示，矿商仍在大规模扩张，特别是对于收效更高的矿商来说，而且扩张的规模，可以抵消掉收效低的矿商退出。

文章指出，这场与顶尖技术的竞争如此激烈，以至于矿商都成了英伟达、台积电等半导体巨头的主要客户。由于这些优势，这项业务集中在比特大陆或 Bitfury 等公司手中。

许多分析师都试图计算矿商的盈亏平衡点，这或许可以为价格提供支撑。看涨的研究公司 Fundstrat Global Advisors，预测比特币价格可达到 8000 美元。据 CNBC 报道，摩根士丹利曾表示，只有在比特币交易价格超过 8600 美元时，大型矿场才能赚到钱。CoinShares（提供加密货币投资产品）的研究人员，在 5 月份的一份报告中估计，比特币的平均边际成本为 6400 美元。 周四，比特币的交易价格大概就是这个估计的成本。

彭博指出，盈亏平衡点取决于矿商的效率。例如，Genesis Mining 公司仍在扩大产能。CoinShares 的报告显示，如果矿商也生产设备，可以立即获得更便宜的硬件，并可以调整他们产品的价格，以实现利润最大化。其研究人员表示，硬件的效率正在迅速提高，成本正在下降。矿工正在获得具有高度竞争力的电力资源（通常是闲置的电力资源），而且具有高度的机动性。 

虽然哈希率的快速上升与过去价格的上涨是同时发生，但是两者之间的关系并非这么简单。理论上来说，不断增加的哈希率应该会推高价格，因为这意味着每个 token 的成本更高。但是，由于以往的产能扩张，所以算力在增加，这对矿商来说，是一种沉没成本。

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