监管不断加码 数字货币的未来在哪里？

数字货币正在迎来美国政府久违的监管。这曾经是许多数字货币投资者盼望已久的消息。

在周一晚上美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布向比特币期权交易所LedgerX发放比特币衍生品交易许可不到24小时后，美国证监会（SEC）又向外界表示ICO需要遵守联邦证券法，接受SEC监管。

不管人们是将数字货币视为前途无量的新兴资产，还是不可持续的怪物泡沫，美国政府都决定要逐渐对这类资产进行监管了。这意味着官方正在对数字货币逐渐持认可和接纳态度。

据数字货币圈内人士估计，政府监管将抑制投资者对数字货币投资价值的怀疑，从而吸引更多的投资者入场。此前，在比特币一度暴涨至3000美元后，摩根士丹利曾发布研报，称接受当局监管是数字货币扩大投资受众和长期看涨的必要条件之一。

从两方面利好数字货币

第一，降低了数字货币的投资风险。

CFTC向比特币期权交易所LedgerX颁发了许可，允许该交易所进行比特币衍生品合约的交易和结算。从此以后，机构投资者将能在场内购买到对冲数字货币波动风险的衍生品。

由于数字货币价格通常暴涨暴跌，价格极不稳定，许多垂涎数字货币高收益率的机构投资者只能对其望而却步。分析师们预计，场内比特币衍生品的诞生，将帮助机构投资者们降低交易风险，帮数字货币圈内带来一波有钱的新玩家。

另外，据华尔街见闻此前提及，由于比特币等数字货币今天以来出现了暴涨行情，华尔街的众多投资者对其产生了浓厚的兴趣。由于数字货币自带暴涨暴跌的属性，比特币衍生品本身就具有巨大的操作空间，或将成为华尔街期货交易者们下一步青睐的对象。

第二，标志着数字货币行业逐步走向正规化，将扩大其受众。

此次要被美国证监会纳入监管的ICO是数字货币发行的主要渠道和方式之一。

所谓ICO，是指某些区块链公司通过发行代币来换取以太币、比特币等被市场认可的数字货币，从而达到集资目的的融资方式。由于某些代币的制造只需要复制比特币的开源代码并稍作更改，制造成本相当之低，但融资募得的比特币和以太币却价值不菲，通过ICO来赚钱也就成了某些区块链公司发行数字货币的天然动力。从历史来看，自比特币问世以后的许多数字货币，都是以ICO的方式被创造出来的。

然而，由于缺乏监管，ICO目前已经陷入了法律上的的灰色地带。许多不能保证盈利的公司在上面集资骗钱，使投资者蒙受了大量损失。

通过将ICO纳入SEC手下进行监管，投资者们将能判别究竟哪些项目是公平值当的，哪些投资又是具备风险的。

随着ICO市场逐步走向正规化，投资者将能放心在该平台进行交易，投资数字货币的受众将从一个小众的极客圈子慢慢向外扩散。

可见的未来：某些新发型出来的数字货币或被视为证券

一个对数字货币较为可能、并快要成为现实的监管方案，就是将其视为证券。当然，这指的是将通过ICO的形式发行出来的代币。

美国商品期货交易委员会前最高执法律师Obie接受媒体采访时称：“在昨天的声明中，SEC表示必须要对以后面世的每一个ICO都进行独立的Howey检验，以判定它们究竟是不是证券。”

所谓的Howey检验是指：在一宗合同、交易或计划中，某人是否利用钱财进行投资；是否投资于一个普通企业；是否仅仅由于发起人或第三方的努力；是否期望使自己获得利润。

如果某个ICO通过了Howey检验，被判定具有证券性质的话，该项目将需要披露更多的公司信息。另外，ICO投资者也可能需要进行资质认定。与股票一样，美国人将不能直接购买在境外发行的ICO。

此前以太币系统上曾有过一个名为“DAO”的集资案例。在该案例中，黑客盗走了属于投资者的该有的资产，使投资者们蒙受了大量的损失。而美国证监曾对此展开调查的结果认为，“DAO”不能算作是一个众筹合约，因为它既不具备股票经纪商的资质，也没有向金融监管部门进行报备。

ICO浪潮可能不会因监管而停息

另一个值得思考的问题是，最近发展得如火如荼的ICO是否会因接受监管而在美国市场陷入萎缩。

可以预见，由于存在着监管套利，许多区块链公司将争取在美国以外发行ICO，并且吸引美国境外的投资者。但是，美国市场的丧失并不一定会阻止最近的ICO融资潮流。数据显示，在美国以外的国度发生的ICO融资案例比美国本土要多得多，例如数字货币概念火爆的中国。

Obie也表示，并不是所有的区块链公司都会远离美国市场，优质的公司恰恰想要和那些不达标的公司区隔开来。作为一种新型的资产，美国的投资者们若想去购买那些不受SEC监管的数字货币，当然也可以购买的到，但将使得投资者曝露在风险之中。而SEC做作的一切，就是帮投资者们做出筛选，给出更多值得参考的信息。至于决策权和市场走向，则仍决定在投资者们手中。

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