在风险与期望中前行：ICO成为区块链资本化的新模式

ICO已经成为区块链社区中的一种火热的新事物。ICO背后的想法就是某一家公司承诺创建一种基于区块链的产品或服务。

为了筹集项目发展所需要的资金，公司发行数字代币并将其进行公开出售，通常是一次性全部出售。

代币购买者然后可以使用这些代币在以后运行服务，持有或出售以获取利润。

越来越多的区块链创业公司正在组织代币出售以此作为筹资方式，类似于传统证券机构的IPO。根据研究公司Smith+Crown的数据显示，2016年ICO规模达到了2.6亿美元，而2017年目前为止就已经超过了5.6亿美元。

ICO被认为是一种众筹替代选择并且正在改变创业公司的经营方式。这本质上就是创业公司在传统体系之外进行融资的方式。

尽管ICO的代币与公司股份的运行方式相同，但两者并不能划上等号。确实如此，对于证券出售而言，它们需要在证券交易委员会进行登记注册。然而，代币却不需要，它更像是人们用于获得区块链的某种特殊应用的许可证。

打破记录

2013年，Mastercoin进行了一场代币出售进行融资，成为率先使用这种类型的资本化的项目之一。尽管有人警告说Mastercoin也许只是一场精密策划的骗局，但是投资者还是冒着风险为该项目贡献了50万美元。

2014年，以太坊也顺着这个趋势进行了ICO代币出售并获得了1800万美元融资，尽管该项目在比特币价格暴跌后损失了数百万美元。但从那时候起，ICO项目规模开始一点一点不断打破记录，直到2016年一家去中心化风险投资公司创下了1.5亿美元ICO历史记录。这个项目就是臭名昭著的The DAO，该项目在ICO结束之后没多久就丢失了5000万美元，之后彻底失败。

鉴于ICO项目并不受到SEC的监管，监管机构在这些事故发生之后什么也做不了。发行代币的创业公司成为了自我监管的实体，并且独立于第三方机构之外，但是ICO出资人却不能被保证创始人承诺的路线图将得到尊重。这种含糊的法律状态使ICO成为了一种特别危险的投资。

没有法律规定

美国证券交易委员会（SEC）目前正在审查这种资本化方法，但在做出决定之前，出资人不能享受投资的任何保护。

Malaysian Investors’ Association副总裁Aaron Ting认为：

“对于那些对有高风险、高回报欲望的人来说，这是一种投资选择。”

Etherscan创始人和首席执行官Matthew Tan解释说：

“尽管白皮书声明通过购买ICO代币，投资者将拥有该创业公司资产和负债以及利润的一部分，如果该项目最终无法实现以及其团队拿钱跑路，那么你几乎一点办法都没有。因为这个领域目前没有法律规定和监管。”

风险偏好

通过检查此前进行ICO的创业公司的进展，我们可以说目前已经完成的项目并不多。毫无疑问，这需要更多的时间才能成长为一个成功的全球企业，但成功的项目将为投资者对这个领域带来更多的信心。

更加困难的是，要想区分好项目和骗子项目并不是一件容易的事情。因为这个原因，行业专家坚持认为出资人应该在投资之前进行尽职调查并且深入了解项目创始人，项目的可实现性以及其潜在的大规模使用。

Hello Gold创始人兼首席执行官Robin Lee呼吁：

“这就像是当初的互联网大爆发时代。那个时候，你无法知道谷歌、亚马逊和苹果公司会成为大赢家。区块链技术的潜力是巨大的，但是很难知晓究竟谁最终将创造巨大的成功。目前还处于早期阶段。”

此外，通过ICO进行融资的项目面临着众多风险。拉高倒货（Pump-and-dump）是一种微型股票诈骗，包括通过虚假和误导性的积极声明人为抬高股票价格，从而以更高的价格出售廉价购买的股票，这种伎俩在加密货币交易市场并不少见，因为这个市场并不受监管。

同时，这些项目还可能遭受网络攻击，致使代币价格下跌，然后从中获利，特别是使用融资融券来以牺牲他人来扩大自己利益的黑客。

新的模式

尽管ICO存在诸多风险，但是它们特别适合在削减第三方的同时筹集大笔资金。相反于与传统风险投资公司分享收入，创业公司如今可以奖励他们的早期采用者和最先相信他们的项目的人。

Bloomberg View专栏作家Matt Levine解释说：

“公司和客户是系统的必要组成部分；在区块链资本化新模式下，投资人只是一个闯入者，并不是不可或缺的。”

从这个角度来看，代币被客户用来接收服务，而不是卖给少数机构投资者，这些投资者购买代币是为了从公司的未来增长中获利。ICO现象证明了在认可制度之外投资自由的必要性。区块链生态系统甚至可以自动监管这个领域的不良行为。

Blockchain Partners创始人Richard Kastelein详细介绍说：

“尽管ICO领域存在相当多的彻头彻尾的骗局，拉高倒货和明目张胆的庞氏骗局，然而许多犯罪活动现在正在被社区中自发组织的众包尽职调查所缓解，还有一些外部机构，如Smith+Crown和ICO Rating等ICO信息服务。

正如风险投资公司正在认真看待这片融资的荒地一样，我们也应该如此。这不仅是有关如何挣钱，还是拥抱一种新的区块链资本化模式，这种模式在不久的未来也许不仅能够资助区块链项目，而且还有其他创公司和甚至网络。

更多信息请查看【区块链与ICO】专题

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