监管机构会以怎样的方式、在什么时候、什么地点接纳比特币ETF？

暴走时评：比特币交易所交易基金（ETF）是否会得到美国或者其他国家监管机构的接受？这是一个极为复杂的问题。瑞典发行人XBT提供商投资者关系主管Ryan   Radloff表示，在银行与监管机构之间，这是一个鸡生蛋蛋生鸡的问题。美国监管机构希望看到稳定性与透明度，然后才有可能批准这样一个会为这个新兴市场带来大量资金的产品。但无论如何，对于投资者与加密货币来说，充分谨慎的态度都是极好的。

翻译：Clover  

比特币交易所交易基金（ETF）是否会得到美国或者其他国家监管机构的接受？这是一个比最初出现的（比方说行业参与者）更为复杂的问题。

换种更合适的问法应该是：具体而言，监管机构是否需要说服力？毕竟，负责执行现行法律的机构大量考虑了多方的投入，包括银行，其中许多银行尚未接受仍处于起步阶段的数字货币。

这就是瑞典发行人XBT提供商投资者关系主管Ryan Radloff提出的观点，而该公司已经成功地在公共交易所上市了比特币交易所交易债券。

Radloff说道：“这在银行与监管机构之间多少有点类似于鸡生蛋蛋生鸡的问题。”

“在监管机构放心之前，我们可能不会看到多少大型银行仓促行动。”

不同方法  

在这一点上，即使在美国境内，不同的监管机构对待类似于比特币的加密货币的方法也有所不同。比特币对于美国国税局（IRS）来说是一种资产形式，对美国金融犯罪执法网络（FinCEN）来说是虚拟货币，在各州监管机构眼中则是“资金转账”的媒介。

美国证券交易委员会（SEC）尚未对比特币的分类发表官方立场，但与此同时，到目前为止该机构已经拒绝了两笔比特币交易所交易基金（Winklevoss比特币ETF和SolidX Bitcoin Trust）的申请。

投资管理公司ARK Invest（提供以新兴技术为基础的ETF）的Chris Burniske表示，目前整体前景未见看好。

Burniske谈及最近SEC拒绝ETF的申请时说道：“这是他们表现出的一个非常严酷的立场。很明显，要让SEC批准通过这类基金还需要进行更多的工作。”

Radloff对此表示同意并说道:

“根据迄今为止的回应，就监管机构审批而言，比特币产品在美国的发展并不乐观，但这很有可能会发生变化。”

然而，交易所交易基金并不是公共投资的唯一选择。

Burniske表示，由美国另外一个监管机构商品期货交易委员会（CFTC）监督的期货合约可能会率先实现这一点。而且CFTC已经开始考虑将比特币视为商品。

美国以外情况如何？  

全球监管环境变化巨大，但普遍得到改善。

Radloff解释道：“你所期望拥有在‘传统金融’领域最具创新力的监管机构的国家拥有着对新兴金融创新最有利的监管坏境。”

他继续说道：“这包括泽西岛、瑞士、马耳他、直布罗陀、日本以及瑞典。然而，在过去18个月的时间里，越来越多的政府机构已经就比特币交易提供了指导，这一局面变得愈加明晰。”并补充道：

“随着这一领域的日渐成熟，预计越来越多的政府机构会不断涌入这一行列。”

值得注意的是，欧洲也存在交易所交易的比特币产品，但并不是ETF，而是交易所交易债券（ETN），这与ETF类似，但伴随的风险有所不同。然而，Radloff表示欧洲投资者和监管机构更习惯于ETN的形式。

COINXBE & COINXBT公司的ETN成功在纳斯达克北欧上线。而另一款ETN型的比特币产品最近也在直布罗陀证券交易所被摘牌。

直布罗陀证券交易所常务董事Nick Cowan表示，他预计不久将有两个类似的比特币产品上市，同时还可能会上线第三个基于一篮子加密货币的产品。

Cowan告诉CoinDesk ：“我们拥有大型的监管机构，负责通过外部咨询推进这一流程”。

自我监管市场  

但是，那些关于市场不成熟的批评又如何呢？如今，只有极少数的数据点可以用来评估这些主张。

剑桥大学创新金融中心的全球加密货币基准调研项目近期研究发现，只有46%参与调研的加密货币交易平台获得了政府许可。

此外，不同地区间也存在一定差异。亚太地区的85%的交易平台未获许可，而北美交易平台则有78％未获许可。

这种差异在某种程度上说明了中国并未对该行业制定正式规范的事实。

此外，剑桥研究人员调查的所有交易平台几乎都已部署了其自己的合规计划，即使交易所未获得正式的许可，也会符合了解你的客户以及反洗钱要求。

剑桥大学和伦敦经济学院的经济史学家Garrick Hileman表示，比特币行业参与者多年来在合规方面取得了很大进展。

Hileman说道：“自我监管以及内部驱动的合规计划是整个事情的重要组成部分。”并补充道：

“伴随着我们在整个加密货币行业中所观察到的整体成熟度的增长，企业的合规性得到加强。”

先休养生息，再向西方推进？  

很明显，美国监管机构希望看到稳定性与透明度，然后才会批准可能会在一个历史不足十年的市场上招来大量资金的产品。

不过，行业专家还表示SEC将比特币的稳定性和透明度与股票市场相比较就是拿苹果与橙子进行比较，然而更具可比性的比较或许应该是像黄金与石油一样的产品——这些产品的市场通常十分不透明（例如，OPEC的决策），但其ETF却蓬勃发展。

将这些问题与监管机构进行沟通至关重要。

与此同时，Winklevoss比特币ETF正对SEC拒绝其申请提起上诉，还有一种名为EtherIndex Ether Trust的基于以太币的基金正在申请ETF。

当被问及是否会以不同的方式对待这一基于以太币的基金申请时，SEC拒绝做出评论，但在其对该笔基金申请的官方通知中，该机构承认至少会存在一种主要的区别：“以太币不同于比特币，并不仅仅只作为价值存储的手段而发挥作用。”

最后，Ark Invest的Burniske表示，对投资者来说，充分谨慎的态度是非常好的，对于加密货币来说亦是如此。这是因为ETF的巨大需求可能会对仍处于发展中的市场造成压力。

第一个黄金的ETF在最开始上市30天的时间里每天都会买入4000万美元，但据估计，ETF可能会为加密货币市场吸引高达3亿美元的资金。

考虑到这一潜在的推动，就也难怪投资者仍对这些如此感兴趣——而且这对于创新者来说也极有可能是一种值得努力争取的东西。

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