给万众期待的比特币ETF浇一盆冷水：为什么我不看好ETF

最近币圈最热的话题除了币价和扩容之外估计就是ETF了。据说这两天币价大涨跟ETF也脱不了干系，估计是投资者大多认为美国证券交易委员会（SEC）最终会点头认可。无论如何，答案还要等到3月11号才能揭晓。鉴于社区广泛看好ETF，在这里，本篇文章的作者则在最适当的时候给大家浇了一盆冷水。无论各位是否同意本文作者的观点，至少他为投资者带来了新的看法，鼓励大家保持冷静，切莫丧失理智啊。话不多说，以下就是原文的译文。

直接把资金压在经过政府批准的ETF中，只会向监管机构的中心化势力屈服，并造成市场操纵。

分叉

从本质上来说，比特币是大型分布式账簿——区块链的入口。你通过密钥持有比特币，从而获取区块链转账的所有权。

然而，在大多数情况下，事情会变得十分复杂。比特币网络随时都可能分叉，你的资金可能分散在两个相互竞争的区块链中（参考ETC和ETH）。

因失误而出现的分叉少之又少，但社区对区块容量、挖矿奖励等问题的分歧很可能造成分叉。

从理论上来说，任何人都能随时通过大量可用的方法在比特币网络中创造分叉。

代表少数人利益的分叉不太可能具有号召力或者获得较大价值，但正是因为这种分叉微不足道，才加深了其频繁出现的可能性，更有甚者只是为了闹着玩。

如果你掌握了自己比特币的密钥，那么你就没什么好担心的。你的资金将同时存在在两个区块链中，你也能自由预测两者的走势，并且适当地调整投资比例。

通常，ETF能够通过两种方法控制你的比特币：

1. 跟踪并了解所有分叉的情况

2. 定义分叉

跟踪并了解所有分叉的情况是很难办的。一旦ETF以审计标准要求比特币交易（无论是买还是卖）或者资金转账，那么就不太可能关注所有分叉的状况。

ETF更有可能做到的是对分叉进行定义，无论是通过软件（通过版本号或者哈希值）、其它度量标准（大部分出于工作状态的链）还是仅仅通过语义符号都是如此。

鉴于其可能达到的规模和市场支配力，给ETF或SEC一个定义比特币的机会始终是十分危险的。

因为ETF能够直接在某一条链中进行投资，并且在其它链中进行大量抛售，这样很可能影响到决定比特币分叉或不分叉的因素。一旦ETF的规模扩大，他们很可能阻止比特币网络中的一些必要更新，或者甚至会添加一些不必要或危险的改进。

投资和价格

ETF会为比特币带来大量的资金、银行以及机构投资者。的确，它能够抬高币价，但也有可能导致部分投资者弃用直接购买比特币的方法（比如说自己控制私钥的钱包），反而把钱直接投到ETF中，加强了ETF、银行和SEC对比特币的控制。

如果比特币的创新真的有那么大的吸引力，那么就算没有ETF，最终大量的资金还是会流入比特币，币价最终还是会上涨。因此，ETF只会造成不必要的中心化。

市场操纵和盗窃

通过具体的计算方法是很容易验证出你是否持有比特币的。你可以下载区块链，验证其真实性，查看每个账户的余额，并且验证密钥的完整性。

你也许还能够验证ETF中的比特币，但你首先需要相信：

1. 针对X个比特币，ETF只会发行X份股票

2. 银行或经纪商不会多次出售自己的股票

3. 银行或经纪商在收到你的钱之后真的会用于购买股票

4. 没有人会偷走你的投资

5. SEC会验证这个系统

上述每个步骤都可能被用来操纵币价，并且从中获利，因为同样的方法已经成功操纵了其它市场的价格，包括黄金。

除此之外，金融系统本身就存在风险。你在ETF中资金很可能随时被没收，转换成战争债券，或者直接变成一封信，感谢你对这个国家做出的伟大贡献。

总结

假如比特币ETF顺利通过，它会在牺牲去中心化的前提下加速比特币领域的投资。如果你买入比特币ETF并不是为了短期的投机，那么你的选择就非常的不明智，因为你把自己暴露在系统风险之中，而比特币存在的初衷就是为了抵御这种风险：部分准备金制度^[1]、政府权力以及对信任的依赖性。

注释    (↵ returns to text)

1. 部分准备金制度；又称存款法定准备金制度是相对于全额准备金制度而言的。它是指商业银行留下一部分准备金，把其余的资金全部贷出的制度。银行不用把所吸收的存款都作为准备金留在金库中或存入中央银行；法定准备率是央行规定、银行所保持的最低准备金与存款的比率。↵

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