美国证券交易委员会进一步加大区块链工作力度，为何如此重视这种技术？

在进一步了解区块链技术及其对证券业的意义方面，美国证券交易委员会（SEC）似乎正在加大工作力度。虽然对区块链技术没有一个单一的定义，它通常指的是一种分布式记账技术，其中包含一个去中心化的，公开或私有的点对点网络。在这个网络中，全网的交易将被记录在一个共享的数字账簿中。通常，网络中的每一个节点存有这个不断更新地数字账簿副本的全部或一部分。现在,许多金融服务行业从业者，正在考虑并测试区块链技术在他们所在行业的应用。

SEC正式着手区块链相关方面的工作，应该是从2013年建立数字货币工作组(Digital Currency Working Group)开始。从那时起，人们一直在向SEC咨询关于数字货币是否是证券的问题。

SEC的意见是，尽管数字货币可能不是证券, 但是实体公司股份所持有的此类货币将是证券。同样地，SEC也出台了强制执行措施，来防止个人在未注册经销商或者证券交易所的情况下，建立线上场所，用数字货币来进行证券交易。

在过去的一年中，SEC在数字货币外的区块链技术方面的活动显而易见。

2015年12月, SEC的财务部门审核了Overstock.com的登记声明，声明力图尝试通过公开发行来销售数字化证券。2015年12月9日, 此声明开始生效。这似乎是第一次一个公开交易公司，在SEC登记了数字化证券的公开发行。

在Overstock登记声明生效后不久，SEC出台了一个关于转让代理规范的“拟定法规和概念公告预先通知（Advance Notice of Proposed Rulemaking and Concept Release）”。其中，SEC表示，当前正在在各种场景下对区块链技术进行测试，以便确定其是否对证券业有用。然后SEC也提到分布式公共账簿系统是否对转让代理有用, 比如用来跟踪上市公司证券的持有者，搜集怎样运用这个系统方面意见。而且，SEC指出监管措施方面的投入也是有必要的，如果有的话，更能便于促进代理应用分布式账簿，以及确定代理机构应用这些系统是否符合联邦证券法律和规定。

今年春天, SEC的主席Mary Jo White, 在斯坦福大学召开的SEC-Rock中心“共同监管硅谷行动(Corporate Governance Silicon Valley Initiative)”的一个会议中, 对区块链技术进行了讨论。主席注意到了区块链技术的传播, 指出关键性的监管问题是区块链各项应用是否要在现有的SEC管理制度中登记，比如对各转让代理及清算代理进行监管。

SEC正在考虑两个发行方应用程序来对标的资产为比特币的场内交易资金进行记录。今年，SEC也已经对违背特定交易规则, 发行价值与比特币相关联证券的实体公司签发了中止令。

今年11月14日, SEC举行了自己的FinTech论坛, 其中包括区块链技术讨论。在FinTech论坛中，SEC分布式账簿技术工作组的负责人Valerie Szczepanik，主持了题为“当前交易、结算和清算方面的创新所带来的影响”的小组讨论, 重点关注金融服务行业中区块链技术的应用。小组成员包括纳斯达克信息部的首席技术官Brad Peterson，数字资产控股公司（Digital Asset Holdings）首席商务发展总监Chris Church, 证券托管结算公司(DTCC)全球公共政策负责人Mark Wetjen，康奈尔大学教授Emin Gun Sirer，还有普华永道资本市场组负责人Grainne McNamara。

小组成员进行了关于如何在金融服务业运用区块链技术的各种主题讨论。他们一致同意，区块链技术可能对金融服务行业进行革新和颠覆。但是相信区块链技术不会消除现有中间方的存在，相反， 清算代理、交易平台和转让代理等方面的公司，还需要在自身业务中使用区块链技术，以便进一步提高效率、准确度和安全性。

Chris Church先生声明，在广泛应用区块链技术之前，一些特定措施，比如网络效应、标准及规范方面，必须先到位。关于网络效应，大量关键性机构将需要在区块链技术实现效益之前使用区块链技术。关于标准，监管区块链技术的标准也需要制定。这个任务应该主要依靠区块链社区自身，通过超级账本计划类的标准制定群体的努力来完成。最后，关于监管措施，也需要出台，以便保护区块链存储和传递的数据的隐私性。

小组成员也指出，区块链技术可能并不适用于所有业务和其他机构。普华永道的McNamara女士指出，这项技术最有可能对以下方面的机构有用：

• 多方共同享有数据
• 交易需要多方确认
• 力求中介最少化
• 开展时效性的业务
• 拥有多方工作流

一旦一个机构确定区块链技术可能适用于自身业务，必须在应用技术之前经历以下4个步骤：

1. 概念证明

2. 原型设计

3. 工程试点

4. 生产应用

目前，SEC计划对区块链技术制定怎样的监管措施还不明确。SEC似乎现在还处于信息收集阶段。这些工作似乎主要旨在显示，随着代理机构在其管辖的监管制度下尝试采用区块链技术, SEC已经在关注这项技术。但是，请注意，现在的工作组，据报道，至少有75人来自于代理机构。

然而，比较明确的一点是SEC必须在不远的未来，在区块链技术实施监管方面做出决策。如上所述，公司财务部允许Overstock的登记声明生效，并向公众提供数字化证券。Overstock最近宣布与一个经销商的合作关系，计划开始于2016年12月交易数字化股票。 然而，还没有公开记录显示SEC或者其员工已经在考虑，以数字方式发行的证券如何进行交易和结算。SEC也需要决定以比特币为基准的EIFs是否可以在股票交易所上市交易。

SEC需要有了解技术的工作人员来对区块链提出监管措施。据报道,工作组已外聘顾问来进行区块链技术教育。 然而，其它方面的努力还知之甚少。SEC在区块链方面的努力还处于起步阶段，随着区块链技术在证券行业的应用的进化，其员工和资源可能也会随之进化。

本文作者Matthew Comstock是Murphy和McGonigle PC的一个合作方，他具有经销商、交易和市场业务各方面的实践，尤其是，他曾是SEC交易及市场部的一名律师，当时任职部门主管，特别顾问以及财务责任办公室法务专员。

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