OTC市场或反应比特币真实需求，最大笔交易价值5000万美元

鉴于英国退欧的影响力，“全球金融精英们如何多样化他们的资产”，在这个周末，每一位基金经理和他们的客户都在讨论这一大问题。

今早我发了一条推文（之后很多了进行了转发和评论！），我觉得有必要解释一下更多的细节。

我先前在2014年写的一篇文章中，有一个关键主题，其中指出，对于大街上的普通人而言，比特币交易所基础设施还没有到位。

概括一下此前那篇文章的内容（日期为2014年3月31日），题为《寻找平衡》：

交易所缺乏信任，并对购买进行了限制

消费者们现在都吓得不轻，MtGox卷走了大约价值5亿美元的比特币，现在它已经破产了。没有人真正会信任交易所，即使是一些近三个月成立的，规模 较小的交易所。在美国购买比特币的唯一“安全”之处，就是Coinbase，而他们还不是一家交易所（注：那个时候coinbase还没有开展交易所业 务）。

美国没有一家获许可的比特币交易所，世界的其他地方仍因为MtGox事件而深受影响。Bitstamp似乎将成为新的全球交易所，然而，媒体的负面报道，让新的潜在的比特币用户望而却步。

据我所知，大多数想要购买或出售比特币的人正通过“off-book”的方式进行交易，这意味着这些交易都是通过受信任的网络进行的。这将使得买家无需在市场上进行购买，这种方法最终也掩盖了比特币真实的供应／需求曲线。

因此，相比于交易所中“买单”，通常会哄抬比特币的价格，这些交易单并不会对比特币市场价格产生显著影响。

在我两个月前写的博文里，我指出：

在比特币交易所和平台当中，有着很强大的信任，例如Bitstamp，最近，该交易所拿到了欧盟监管机构的批准， Coinbase、 Kraken、 Circle、 BitX和其他交易所也在进行申请。

在那篇文章当中，我没有提到有关场外交易（otc）市场所发生的事。

场外交易市场持续增长，据估计有10-15名正式的OTC经纪商，其中有3-4位是比较出名，并且是值得信赖的，比如二进制金融的Harry Yeh等人。在LocalBitcoins的例子当中，他们会处理小额的交易，但也有很多交易所也在促进大额的场外交易。
据我所知，很多非常富有，又想购买比特币的人，他们并不会去交易所进行交易。交易所的限制显然无法满足他们。如果一位高净值的个人拥有1亿美元的净资产， 他想把其中的100万美元投入到比特币市场，如果把这些资金投放到公开市场，将显著会对币价产生影响。这笔近1000BTC的交易显然会把币价推高。相 反，他会联系一位经纪商，商定一个价格（通常会高于现货市场几美元的价格），然后执行市场以外的交易。该经纪商将匹配买卖与双方，这种交易并不会显著影响 市场的价格。现在，想象一下，如果一位亿万富翁想要将他0.5％的资产分配到比特币当中，这在交易所上，显然是不太容易实现的。

在写这篇文章之前，我进行了一些背景调查，联系了几名OTC交易员，并收集到了以下这些数据点：

在OTC市场上，至今我能够找到的最大一笔交易，价值约5000万美元。像这种规模的交易，订单都会进行分批处理。经纪商通常分成6,000–8,000 BTC ，以防推动市场价格的上涨，他会匹配买方和卖方，然后进行帐户的余额转移。

根据我的消息源，今年OTC 市场的买家数量增长了66%，卖家则增长了33%，但自上周英国退欧以来，更多的买家进入到了OTC市场，在这一点上，并不会对比特币市场价格产生大的影响。

本文的的核心观点是，比特币交易所的交易量，并不能代表比特币需求和供给的真实市场。此外，交易所市场上的很多交易，只是来回的套利交易，实际上并 不是真正的需求（例如用于购买并持有），因此交易所的交易量通常是严重夸大的。例如，我可以用1万美元每天用机器人进行几十次，甚至几百次的交易，但这些 交易实际上并没有太多的意义，但它使得交易所上的交易量大幅度地膨胀。

本周币价的剧烈波动，也给我带来了很多思考，这也告诉了我，使用比特币交易所上的交易数据，虽然有那么一点点是有用的，但这些并不会告诉我整个市场的供应／需求基础的全貌。而新的，高资产群体，他们并不会通过比特币交易所来购买比特币，而是会寻找经纪商来进行购买。

从技术上来进行推断，如果我想要购买5000万美元的比特币，什么会阻止我用200-500万美元来做空市场，迫使币价下跌，然后从拥有恐慌客户的 OTC交易商那购买到价值5000万美元的比特币？市场操纵，虽然看似可能性不大，这在交易清淡的情况下，完全是可行的。当比特币价格和市场足够庞大，其 市场流动能够更强壮时，10000BTC的交易（足够进行一次OTC分批交易），那么这些大额交易，才不会显著推动市场价。

综上所述，这意味着，鉴于英国退欧事件和其他全球政治事件，可能仍有很多全球金融精英们的钱依旧坐在场边，并等待时机进入。

彭博社最新的文章，简单地证明了我的观点，但他们没注意到到是，其中有1%的人并不是使用交易所……

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