区块链破局票据理财风险

编者按：

1，2014年12月底位于深圳的票据理财平台中汇在线突然无法兑付。

2，2016年1月22日农业银行发布公告称，该行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件。经核查，涉及风险金额为39.15亿元。

3，2016年1月28日，中信银行兰州分行爆出去年9-10亿票据诈骗事件。

笔者翻阅了零壹财经的数据报告：根据其2015年10月15日发布的统计数据，当时正常运营的1990家P2P借贷平台中，约有80家涉足票据业务，仍以银行承兑汇票为主，累计规模已达到180-200亿元。从类别上看，涉足票据理财业务的平台主要有三类：第一类以阿里招财宝为代表的互联网平台;第二类是银行系平台，如陆金所(安盈-票据);第三类是专业票据理财平台，如金银猫。

首先笔者给大家普及下知识，什么是票据理财。

票据理财的票据是承兑汇票，简称票据。通俗分银票和商票。票据是信用证明。在互联网理财没有出现之前，票据一直是金融机构间的交易品种，个人投资者没有多大机会玩。自从2013年互联网金融元年开始，多个主打票据理财的互联网平台就诞生了。

投资票据型理财产品面临的最大风险是商业汇票到期无法回收票款。引起这一风险的主要原因有三：一是承兑人认为已贴现票据存在瑕疵，不予付款；二是已贴现票据系伪造、变造票据，承兑人不予付款；三是承兑人破产，无力付款。

对前两个原因，银行在收票时会有专业人员审票，由此而造成的风险几乎为零。至于第三个原因导致的风险是投资者需承担承兑人违约的风险。不过，商业汇票的期限一般在6个月内，承兑人在短时间内违约可能性不大，如果承兑人是银行，违约概率更小。

所以，简单来说，票据理财的风险系数只有两个极端：要么极低，要么极高。说的再通俗点，你没碰到诈骗，你就稳赚不赔，你碰上了，你就瞎了。按银行间市场的报价数据，票据的正常收益其实并不高，一般只有3.7%左右，但是平台可以做到7%的年化预期收益。甚至有些平台会做利润补贴给投资者，比如较早前新浪微财富和金银猫的合作，新浪微财富在平台上打出广告是年化收益率是8％。

业内人士有一个共识，票据理财是安全系数最高的互联网理财产品。票据尤其受到京东金融以及阿里的招财宝的青睐。有大平台以及安全系数做双重背书，一度票据成为最受投资人青睐的投资理财产品。

然而，票据理财，并非那么完美！

第一，票据识别。票据市场非常专业和复杂，非专业人士很难验证票据真假。在今年乱象横生的票据市场中，即使监控严密的四大行也传出多起票据风险事件，假票、一票多卖、商票风险的事件时有听说。对于普通投资者，识别就更加困难了。

第二，票据担保信息的不透明。即使票据被完整地上传到网络上，但是从票面是看不出票据的债权债务主体的真实信息，担保方的资质审核，交易结构更是看不出，无法分析出票据的风险性。平台方团队的专业度不够，资料不全，或者表达模糊，投资者更难以鉴别。

第三，优质票据产品不会流向市场。对票据市场熟悉的同学来说，优质的银行承兑汇票压根不会流通到市场上，属于紧俏产品，有银行提供担保函的商业承兑汇票也是畅销货，同样很难流向市场。从这个辩证角度，大家不难可以判断出，市场上那么多的票据产品是不是多少有点问题呢？

第四，高收益本身就是高风险。一般来说，银行间票据卖出的平均利率都在3.7%以下，但部分互联网平台标注的预期收益率却高达10%以上。大部分的银行承兑汇票产品都无法实现承诺的高利率，主要还是依靠平台自身的补贴，所以很容易出现平台倒闭无法兑付的风险。个人投资者务必注意。

那么，有没有办法可以破局？答案就在区块链！

区块链在本质上是一个公开的账簿，拥有成为所有资产登记、追踪、核实、透明、不可逆等特征。

区块链票据建设属于一项新的金融工程。

这项工程的首要任务是建设一个由数字化票据形成的“数字票据池”。根据要求，票据的发行方流通方必须将手里的票据按照智能合约的规则，在特定code区块上将票据进行登记和数据备份。有一个共识机制叫：code is law 。任何参与主体必须遵守这样的规则。所有提供票据的成员，无论是发行机构还是承销机构，都必须维护和遵守票据的智能合约。智能合约上，所有的票据，编号可查，真实，透明。比如可以查询产品的交易结构，收益率，流动性管理，审核员信息，担保主体及担保函内容，票据存续的兑付周期（小于等于6个月），可访问路径及指导等。

根据智能合约，达成了“一票一号”的共识机制。彻底杜绝了票据作假、一票多卖等现象，同时可追踪票据兑付时间及主体，以保证各方的利益。区块作为共识机制的去中心化工具，给予票据交易各主体方提供的是去中心化投资理财的真实与透明的新的治理规则。没有人为的操作，杜绝了暗箱操作，各利益集团的勾结，避免了欺诈与套利的道德风险。这里介绍的仅仅是区块链票据的Solution,如果想了解更详细的产品及解决方案，可以咨询高戎汇资本区块链与数字资产实验室。

在区块链票据的金融工程中，票据交易行为被定义为数字化行为，票据资产通过code被定义为数字资产, 真实票据被放置在安全的票据数据库里。

区块链票据依然承认金融的本质就是风控，无风控不金融。票据承载的是信用的流通，区块链票据将票据信用转化为数字信用。在整个金融工程的建设过程中，并没有颠覆票据的金融属性，而是重塑其另外一个数字化的全新交易的生态世界，这个生态用一句话描述就是：将数字信用通过数字化的行为，实现数字资产的安全、收益预期和流动性管理完美的结合。

世界本可以很美好，关键是，我们愿意拥抱区块链技术的颠覆吗？

作者：陈刚，金融大叔。高戎汇资本创始人、董事总经理。资深财经媒体人，G.R.H 区块链与数字资产实验室观察员。《创投时代》出品人。多家创业公司顾问。

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