比特币作为一种资产，有助于平衡投资组合

麦嘉华（Marc Faber）是一位投资顾问和基金经理，以“Gloom Boom Doom”Newsletter出名，他是一个与众不同的投资者，在投资领域被称为“末日博士 ”，经常在媒体上发表自己独特的观点。最近，他在接受CNBC和彭博社的采访中，再次声称美国快要到经济衰退时期了，并列出他的证据来说明对美国经济的糟糕状态，讲话中，他暗示投资者要考虑一下比特币。

麦嘉华说：

谈到今年（2016年）经济状况的糟糕，我不得不说一下去年（2015年）的投资状况，除了那些持有比特币的人以外，其他所有资产的表现都相当糟糕。

麦嘉华著名劝他的客户走出股市共1987年10月崩溃之前，并提出了一些警告，导致到了2008年银行业的问题。他是著名的错，有时太，如当他预测黄金价格将提高30％，2015年上升。

他曾经在1987年股灾前一周让自己的客户退出股市。但是，很多人认为他的很多预测是方向正确，时间错误。比如他预测2015年，黄金价格会上涨30%。

作为“预言家”的麦嘉华，对于比特币的价格却没有发表过什么正面预测。麦嘉华在2014年的一次网络研讨会上简单地提及了比特币，他说：

“我不知道比特币的价值在哪。我持有黄金，因为当系统发生故障时，我希望能有一些现金。但是如果系统崩溃、网络也断了，那么你手里的比特币还有什么价值呢？

2014年是比特币历史上表现最差的一年。彭博社当时发表了一篇标题为“比特币是2014年表现最糟糕的货币”，文中称它击败了俄罗斯卢布和格里夫纳成为了表现最糟糕的货币。然而，在刚刚过去的一年，彭博社却发表文章称“比特币是2015年的大赢

家”。

比特币不仅是2015年表现最好的“货币”。正如麦嘉华指出的那样，它也是表现最好的资产。放眼2016年，麦嘉华告诉彭博社，“资产市场将崩溃得像泰坦尼克号一般。”

比特币是一种资产类别，与股票、债券、贵金属或者货币一样。2013年初，麦克斯?凯泽（Max Keiser）在他的show“凯泽报告”中提到了这一观点，之后迅速传播开来。2013年12月，银行观察家（TheBankwatch）在它的FinTech博客上，解释了为什么“比特币是一种资产，而不是货币。”2015年5月，纽交所推出了比特币的价格指数(NYXBT)，将它视为一种资产类别，这是已知全球首个由证券交易所计算和发布的比特币指数。

纽交所集团总裁托马斯法利说：

“比特币的价格正迅速成为客户们想要跟踪的数据点，因为他们在考虑交易、买卖或者投资这种新兴类别资产。”

投资者们最先学到的一个教训是：要建立一个强大的、多元化的投资组合。多元化是好的投资组合的特点之一，股票、债券和贵金属都要有。最理想情况是，当一种资产下跌，其他资产能弥补损失。

虽然谁也不能保证比特币将继续跑赢其他资产，但将比特币作为投资组合中的一部分可能是有好处的。 富达投资公司，世界第二大共同基金和金融服务集团认为，多元化具有改善风险级别收益的潜力。

富达投资集团说：

要建立一个多元化的投资组合，你应该选择一些在收益上呈不同发展趋势的资产（股票、债券、现金等），在理想情况下，这些资产的回报率通常向相反方向移动。这样一来，即使你的投资组合中的一部分出现下跌，其他部分仍会有较大的增长可能性。这样就可能会抵消一些资产业绩不佳对整体投资组合的负面影响。

　　观察2014年和2015年比特币与其他资产类别的发展走向，我们会发现比特币与其他资产呈相反趋势。2016年许多资产市场被预计表现不佳，所以可能会有更多的投资者注意到比特币。

 2013年，来自巴黎第九大学（Paris Dauphine University ）的Marie Brière, Kim Oosterlinck, Ariane Szafarz联合写了一份研究报告，分析比特币在投资组合多元化中的作用。他们发现，比特币与其他资产类别的的相关性非常低。他们也提醒投资者，由于比特币的波动性太高，可能不宜被列入当时最低风险的投资组合中。他们在报告中，阐述了比特币为投资多元化带来的好处：“从统计学的角度来看，比特币的回报率与其他资产呈相反趋势，包括黄金、石油和对冲基金。此外，比特币的投资是有吸引力的，因为它提供了极高的分散化收益，这是由于比特币不仅与传统金融资产呈低相关性，与其他投资也呈低相关性。

　　比特币价格的波动性开始逐渐稳定。根据Btcvol，目前比特币的30天价格波动幅度在3.17％左右，而2013年是比特币历史上最动荡的一年，4月“塞浦路斯债务危机”期间的疯狂飙升，年底Mt.Gox事件导致的价格崩溃。

虽然目前3.17％的波动率与其他主流货币相比，仍被认为是超过正常范围，美元30天的波动范围通常为1％-1.5％，但是其他货币的波动性甚至达到25％-50％，比如在阿根廷比索和委内瑞拉玻利瓦尔的迅速贬值期间。 在维也纳经济与商业大学公布的一项独立研究论文“比特币是否有利于投资组合的多元化“中，给出了一个强有力的论据，证明“比特币应该包含在最优投资组合中”。

该论文的作者Alexander Eisl，Stephan M. Gasser和Karl Weinmayer采用了一种建立在条件风险价值（CVaR）上的投资组合优化方法，来解释比特币极不正常的收益分布。他们发现，包含比特币的投资组合改善了预期收益、降低了投资组合的收益风险。然而，他们在文中说道“比特币对收益的贡献似乎超过了投资者面临的额外风险。”

“我们发现，在已经充分多元化的投资组合中，我们将比特币纳入有效的投资组合中，平均在1.65％至7.69％。在这种占比相对低，且比特币价格相对不稳定的情况下，从流动性的角度来看，对于投资组合都是非常有好处的……比特币可以促进最优投资组合的风险收益比。

在最近的一份报告“如何定位比特币中的涨势”中，奥地利经济学家和投资者Tuur Demeester也提出了相同的看法，“将比特币作为一个多元化投资组合的一部分，非常重要。”他还解释了比特币资产配置的好处，理由是比特币“为传统投资中存在的一系列风险提供了一种平衡。”

“我们认为，一个全面的投资组合中也要包括对区块链技术（altcoins竞争币）的投资，但重点是比特币。这种组合可以在三个不同的战略中发挥作用：1.作为一项保险策略；2.作为一种在广义的投机性投资组合中的避险对冲，3.作为提前退休的赌注。

据Demeester，即使是最保守的投资组合也应该包含1%-2％的数字货币，特别是比特币。投机性的投资组合应该包括2%-5%。而对于希望提前退休的投资者们来说，应持有5％-10％。投资比特币，其他投资一样，也不是没有风险的。Demeester写道： “我们相信10年达到100x的收益是可能的，当然这也不是绝对能保证的。”

虽然无法准确预测比特币的价格，但是Daniel Masters于15年12月份时预测“明年比特币的价格或许会再次达到2013年的那个高点 1100美元，然后会加快速度，到2017年底上升到4400美元。”Daniel Masters是Global Advisors（全球咨询）的联合创始人，Global Advisors是位于泽西岛的一家数百万美元的比特币对冲基金。在注意到比特币以前，Masters就职于壳牌石油公司，并从事大宗商品交易30年。

　　2016年6月，比特币的挖矿奖励减也是很多人预测价格屡创新高的原因之一。 比特币交易所比特币中国的CEO Bobby?李也认为奖励减半事件会对价格产生显著推动作用，并表示价格可能从现在到未来上涨多达8倍，今年夏天之前，价格上涨高达3,500美元。 “对于这样一个创新的，分散的数字资产，“对于这种创新的、去中心化的数字资产，我们是不是低估了它呢？但它需要一段时间让人们意识到这一点。”

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